今年8月27日，监管方对上市公司股东的减持套现行为做了严格要求，对股东协议转让产生了影响。新规主要是禁止破发、破净或分红不达标的上市公司控股股东、实际控制人或一致行动人减持股份。这一规则的改变，对上市公司股东融资产生了更多限制，虽然并没有直接改变协议转让规则，但也产生了一定的影响。
客观上讲有利有弊，有利的地方在于规范明确化可以改良监管措施，抑制投机者通过上市圈钱，割股民韭菜，破坏投资环境的情况，长远来看更利于A股健康发展，吸引更多有价值的上市公司和投资者。
但弊端也很明显，新规初下，市场还未能完全消化，不论是监管层还是市场面都在谨慎观望，也对投资者的活跃度产生了影响。尤其在A股整体估值偏低的情况下，减持新规虽然明面上利好中小投资者，但还是导致资本市场的主力资金产生了一定的积极性降低。
具体对协议转让产生怎样的影响呢？市场上观点不一，激进者认为协议转让会成为下一阶段的趋势，取代大宗；而悲观者则认为监管层重拳出击下，协议转让规则更加严苛，投资者的风险存在更大不确定性。
上市公司股份协议转让的流程
与一般股份转让不同，上市公司股份协议转让有更加严格的规定。根据2006年8月14日上交所、深交所和中国结算联合发布的《上市公司流通股协议转让业务办理暂行规则》规定，上市公司股份协议转让需遵守以下流程：让我们从流程中去理解监管变化所产生的影响。
1.上市公司股东协议转让的双方需按照监管部门和交易所的要求，准备相关材料。
2.材料齐备后，通过邮寄或现场递交，将完整资料提交至交易所法律事务部。
3.交易所在收到材料后，会启动内部流程，审核确认资料的完整性和交易的合规合法性。
4.审核通过后，会通知上市公司股份协议转让的交易双方缴费。
5.双方缴费完成后，交易所下发上市公司股份协议转让确认书。
6.双方收到上市公司股份协议转让确认书后，结合其他相关材料，向中国结算申请办理股份过户手续。
减持新规对上市公司股份协议转让的影响
详细研读8·27减持新规，不难发现此次减持新规虽然力度大、影响深，但主要还是针对实控人、控股股东及其一致行动人等特定股东在二级市场的减持行为。在新规之下，不论是集中竞价还是大宗交易都有了新的要求，尤其增加了大宗交易的预披露义务。明确要求上市公司股东在进行大宗交易前，要参照集中竞价的规定提前15个交易日预披露，并且还必须严格做到事后披露。
但是，减持新规并没有明确涉及协议转让，所以上市公司控股股东、实控人及其一致行动人等特定群体在新规下仍然可以开展协议转让，并不受新规影响。
监管层为上市公司引入战略投资者网开一面，并未对协议转让做过多要求。因此，市场上尽管会有声音表达疑虑，担心一些企业股东会通过协议转让的方式变相进行减持。
但是，协议转让对受让方有着更严苛的要求，首先5%以上的股份转让比例对资金有着极高的要求，并且6个月的限售期也规避了短期买卖行为。
综合来讲，协议转让确实是新规体系下的一个值得关注的减持解决途径。市场的反馈也确实如此，大多数的上市公司股东和资方在等待监管放松的时候，已经有嗅觉灵敏的开始了协议转让。
